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投研卓见丨宽松预期落空,A股承压下行

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制作|浦新研究中心

共146期

01报告摘要

上周,外国投资政策放松,A股上涨。然而,与预测一致,增长仍然很差,只是略有收涨。本周疲弱的经济增长预期,叠加的货币宽松预期和市场情绪谨慎,A股调整压力有所增加。我们判断:短期A股将继续承压。

2.投资者应以中长期趋势为投资参考,以绩效+增长为主线。从中长期来看,我们将继续专注于高端装备制造和国有企业改革

02全球金融市场概况

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从7月1日到5日,全球主要股指全线上涨,创业板和恒生指数领先于其他股指。自今年年初以来,全球股指全部收涨,A股指数仍领先于其他股指。

03 A股分析

1. A股面临压力

7月1日至5日,外资放宽限制,A股迎来主题投资机会,各主要股指均实现增长,中小企业板和创业板指数均优于上证指数。然而,该政策有利于A股的上涨,而且持续性很差。市场在本周后半段出现调整。上周综合指数整周上涨1.08%。

国内:经济面临下行压力,A股面临压力。周末,上海财经大学高级研究院发布《2019中国宏观经济形势分析与预测年中报告》指出,今年经济增长率预计为6.1%,经济增长率接近政府增长下行,且市场风险偏好已开始下降。与此同时,进入财务报告季度,A股第二季度盈利预测可能整体下滑;康德新的财务报告欺诈,影响投资者信心等因素影响A股走势。

在国外,美国的非农就业人数超出预期。根据美国劳工部公布的数据,6月份美国新增非农就业人数为224,000人,不仅远高于5月份的72,000人(修订后),而且远远超过了预计165,000。良好的就业抑制了市场对美联储降息的预期,中国的货币宽松预期也暂时被打破。受此影响,美股收盘下跌。 8日,A股也大幅下挫。

防守行业表现良好。大多数行业上涨,防御性行业普遍上涨,反周期行业的国防军工业涨幅最大。消费品行业的家用电器和食品饮料涨幅居前。整体市场的特点是市场疲软,投资者注意防范市场风险,不追涨跌势。目前,消费白马股票的估值已超过历史中位数。市场怀疑后期表现是否能够支撑估值,筹码是否松散以及风险是否得以实现。

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数据来源: Wind,Prudential Assets

2.资金没有重大变化

主要资金外流。 7月1日至5日,沪深300主力资金累计净流出196.55亿。沪深300难以获得主力资金的持续流入,A股基本面疲弱限制了涨幅。

来自北方的资金很少。本周北部累计净流入资金为20.37亿,北方资金重新回归。南行资金继续净流入。其中,沪港通累计净流入16.96亿,深港通累计净流入13.65亿。

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数据来源: Wind,Prudential Assets

3.市场情绪略显谨慎

市场情绪略显谨慎。主要表现如下:1)开放式基金分类股票投资比例为58.71%,比前一周的58.62%高出0.09%。股票头寸在上涨时下跌,在下跌时上涨。基金经理更加谨慎,专注于冲击操作。 2)保证金融资与证券借贷比率为98.14,比前一周的101.87低3.73。低于100,投资者信心下降。总体而言,市场仍对前景持谨慎态度。

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数据来源: Wind,Prudential Assets

4,基础整体变化不大

沪深300基差(股指基础=股指 - 股指期货指数,而股指期货是市场对指数上涨和下跌的预期,基准为溢价,溢价意味着看跌股指趋势,水上涨意味着看跌股指下跌18.60点,沪深500基准溢价为25.66点。整体基差和前一周变化不大。

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数据来源: Wind,Prudential Assets

5.本周的财经新闻

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上周,外国投资政策放松,A股上涨。然而,与预测一致,增长仍然很差,只是略有收涨。本周疲弱的经济增长预期,叠加的货币宽松预期和市场情绪谨慎,A股调整压力有所增加。我们判断:短期A股将继续承压。

投资策略

投资者应将中长期趋势作为投资参考,以绩效+增长为主线。

在行业方面,A股上涨,推荐的高端装备制造业指数和国有企业改革均取得了正收益,高端装备制造业指数实现了超额收益。 4月,全国减税政策开始实施,高端装备制造业的盈利能力继续提高。作为国有企业改革的重大突破,混合改革加快了这一批次,国有企业改革将继续受益。因此,建议继续关注高端装备制造和国有企业改革。

关注行业审查:

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作者:张博薛少霞投资研究中心

分析师声明:

本报告中使用的数据和信息来自市场公开信息,我不保证此类信息的准确性或完整性。我以勤奋的专业态度独立客观地提交本报告。分析逻辑基于作者的专业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点。任何第三方都没有指示或影响结论。

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本报告中包含的信息,意见和推测仅反映了公司在本报告发布之日的判断。在不同时间,公司可能会发布与本报告中包含的信息,意见和推测不一致的报告。

市场风险,投资需要谨慎。本报告中包含的信息,材料和结论仅供参考,不构成投资建议,也不考虑具体投资目标,财务状况或个别客户的需求。客户应考虑本报告中的任何评论或建议是否适合其特定情况。

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